Ipo, Underpricing e Corporate governance : una meta analisi

Il paper si propone di esaminare l'effetto sull'underpricing nelle offerte pubbliche iniziali (IPO) dei meccanismi di governo societario progettati per segnalare al mercato e ai potenziali investitori il valore dell'impresa, riducendo l'incidenza di tale anomalia. Il framework teorico di riferimento è la teoria dei segnali. Viene applicata la meta-analisi attraverso la rassegna quantitativa di 42 paper di ricerca. Il lavoro considera l'impatto sull'underpricing dei segnali trasmessi dall'impresa quotanda in relazione all'assetto proprietario e ad alcuni elementi di governance, con particolare riferimento all'ownership retention, all' insider ownership del management e alla composizione del consiglio di amministrazione. Le imprese quotande con il supporto di prestigiosi underwriter e/o venture capitalist registrano un minor underpricing grazie alla riduzione dell'incertezza ex ante.

I risultati della meta-analisi suggeriscono possibili direzioni di ricerca per esaminare il ruolo delle variabili di moderazione. [Testo dell'editore].

This paper aims to examine the effect on the underpricing in Initial Public Offerings (IPO) of the corporate governance's mechanisms designed to signal to the market and potential investors the company's value, reducing the incidence of this anomaly. The meta-analysis is applied through the quantitative review of 42 paper. Decisions about the ownership structure, as well as the securities' allocation among different investors, affecting the company's value, influence the underpricing extent. In particular, the paper considers the influence on underpricing of the signals transmitted by going public company regarding ownership retention, insider ownership management, board composition. The companies going public with the support of prestigious underwriter and / or venture capitalists should be slightly underpricing due to reduced ex ante uncertainty. The meta-analysis' results suggested possible research directions for examining the role of moderating variables. [Publishers' text].